西南证券:首予新安股份(600596SH)“持有”评级 草甘膦需求旺盛 增厚农化产品板块赢利

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  8.4亿元,同比增922.3%,扣非净赢利8.2亿元,同比增2136.1%;陈述期内公司农药板块华夏药、制剂营收别离为6.3亿、16.8亿,同比别离添加17.3%、46.2%;有机硅板块中环体硅氧烷、硅氧烷中间体、有机硅硅橡胶营收别离为10.7亿、8.5亿、9亿元,同比别离添加78.3%、98.2%、66.8%。

  农化产品板块多种类同步开展,草甘膦需求旺盛叠加供应端集中度提高将迎来景气长周期

  公司农化产品事务包括除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大板块,除草剂事务以草甘膦原药及剂型产品为主导,草铵膦、敌草隆等为弥补,宁夏新安6000吨草铵膦项目一期3000吨估计年末进入试出产;杀虫剂事务以甲维盐为代表,杀菌剂事务以多菌灵、百菌清为代表,还有以信息素、性诱导剂为代表的生物防控产品。公司现有草甘膦产能8万吨/年,年产量在8.5万吨左右,每年另外购1万多吨原药用于制剂出产,年销售量折合草甘膦原药近10万吨。

  我国草甘膦产能占到全球总产能的63.7%,2021年江山股份拟并购重组福华灵通,且未来三年只要兴发集团5万吨产能投进,未来CR5将从现在的77.2%提高至85.4%;全球农作物价格上行拉动草甘膦需求,现在草甘膦价格为51500元/吨,已较年头28500元/吨上行80.7%,该行以为草甘膦价格景气有望继续至2022年,高价将进一步增厚公司农化产品板块赢利。

  公司现有有机硅单体产能49万吨/年(折合硅氧烷产能约25万吨),其间约80%用于自用出产下流生胶、107胶等聚合物和混炼胶、液体胶、密封胶等终端产品,公司环绕单体组成,建立从硅矿锻炼、硅粉加工、单体组成、下流制品加工的完好产业链,构成硅橡胶、硅油、硅树脂、硅烷偶联剂四大系列产品且以子公司为载体,加速在医疗健康、电子新能源、光伏等高端下流范畴的投入和布局。公司云南工业硅项目与特种有机硅新材料出产新基地稳步推动,赢创新安9000吨/年气相二氧化硅项目已于6月末进入试出产,为公司未来生长带来保证。

  危险提示:原材料价格或大幅动摇、项目建设或不及预期、下流需求或不及预期。



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